التحليل الأساسي
بعد خمس ساعات من الآن سيكون موعدنا مع الاجتماع الأول للفيدرالي في ظل فترة رئاسة دونالد ترامب. فبعد التقلب الملحوظ في ديسمبر عندما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة الأكثر تشددًا في تاريخه بعد ثلاثة أشهر فقط من خفض أسعار الفائدة الضخم في سبتمبر، كانت التوقعات بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي متقلبة إلى حد ما. حيث شهد تقرير الوظائف في ديسمبر تسعير الأسواق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط لهذا العام، مع قيام العديد من البنوك بمراجعة توقعاتها لخفض أسعار الفائدة، مع توقع البعض عدم إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة. ومع ذلك، نتذكر أنه شهد تقرير مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين الضعيف بعد ذلك، عكس التسعير للتشدد الذي تلاه بيانات الوظائف غير الزراعية، مع عودة الأسواق إلى تسعير حوالي 40 نقطة أساس من التخفيف هذا العام، وهو ما يسعر بالكامل خفضًا واحدًا بنسبة 60% على الأرجح لخفض ثانٍ بحلول نهاية العام.
وقال إنه لا يمكن استبعاد خفض الفائدة في مارس (تقدر الأسواق 6 نقاط أساس فقط من التيسير) مع احتمال بنسبة 24%. ومع ذلك، كان يعتمد بشكل كبير على البيانات مشيرًا إلى أن البيانات قد تعطل هذا الرأي، كما أشار إلى أن التخفيضات قد تبدأ بعد عدة أشهر من الآن إذا تم استيفاء توقعات التضخم الحالية. وأضاف أن ثلاثة أو أربعة تخفيضات هذا العام ممكنة إذا تعاونت البيانات.
كما أشار إلى أنه قد يكون أكثر تفاؤلاً بشأن التضخم من زملائه. ومع ذلك، لا يزال هناك نطاق واسع من وجهات النظر حول بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع اعتراف المحافظ بومان بأنها صوتت لصالح خفض الفائدة في ديسمبر على أساس أنه كان “الخطوة الأخيرة”.
من المؤكد تقريبًا أن أسعار الفائدة ستبقى دون تغيير في يناير، وبالتالي فإن التركيز سينصب على ما هو أبعد من المنحنى لتقييم متى قد يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى. سيتم تشكيل التوقعات إلى حد كبير من خلال البيانات الواردة، وسنرى تقارير الوظائف ومؤشر أسعار المستهلك لشهري يناير وفبراير قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 19 مارس، وهو ما سيساعد في تشكيل التوقعات. تجدر الإشارة إلى أن تقرير الوظائف لشهر فبراير سيشهد أيضًا إصدار المراجعات السنوية، والتي من المتوقع على نطاق واسع أن تشهد بعض المراجعات الهبوطية المهمة.
تقرير جولدمان ساكس:
تقول عن اجتماع اللجنة الفيدرالية اليوم أنه من غير المرجح أن يقدم اجتماع يناير أي مفاجآت كبرى أو يقدم الكثير من المعلومات الجديدة. ربما ترفع الفقرة الأولى من بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعد الاجتماع وصف ظروف سوق العمل إلى “استقرت” بدلاً من “تخفيفها” بشكل عام في ضوء تقرير التوظيف القوي في ديسمبر، لكننا لا نتوقع تغييرات أكثر أهمية.
ولكن من غير المرجح أن يقدم البيان أو المؤتمر الصحفي إرشادات قوية بشأن اجتماع مارس أو الجدول الزمني لمزيد من التخفيضات. في نهاية المطاف سيكون لدى المشاركين جولتان أخريان من بيانات التضخم وربما مزيد من المعلومات حول التعريفات الجمركية بحلول موعد اجتماعهم التالي، لذا فلا يوجد سبب للالتزام المسبق.
وبشكل عام، وبصرف النظر عن الطرفين المتساهلين والمتشددين، فقد يسلط بنك الاحتياطي الفيدرالي الضوء إلى حد كبير على قدرته على التحلي بالصبر مع خفض أسعار الفائدة، ولكن من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى المزيد من التخفيضات للوصول إلى سعر محايد. لكن هناك الكثير من عدم اليقين حول سعر الفائدة المحايد، حيث تسلط الحجج الضوء على كيفية تضاؤل المخاطر التي تهدد سوق العمل، مما يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالتحلي بمزيد من الصبر، في حين لا يزال واثقًا من أن التضخم سيعود إلى هدف 2%.
فيما يتعلق بالإدارة الجديدة لترامب، كانت هناك مجموعة من الآراء، أبرزها رئيس اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة باول في المؤتمر الصحفي الذي عقدته اللجنة بعد ديسمبر، مشيرًا إلى أن بعض الأشخاص اتخذوا خطوة أولية للغاية ودمجوا التأثيرات الشرطية في توقعاتهم المتعلقة بالسياسات القادمة، والتي دائماً ما تكون متعلقة بالبيانات. بعد الاجتماع، قالت دالي إن وظيفتهم هي التفكير في السيناريوهات ولا يعرفون ما ستقترحه الإدارة الجديدة. ومن الصعب التنبؤ بذلك. لا يتوقع والر أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى تضخم مستمر، وبالتالي من غير المرجح أن تؤثر على وجهات النظر بشأن السياسة النقدية المناسبة.
التحليل الفني
الصين في عطلة، ومن المتوقع أن لا يقدم الفيدرالي على تخفيض أسعار الفائدة، مما يجعلنا نتوقع مسارًا سلبيًا للذهب.
من الناحية الفنية، تم فقدان زخم الصعود، وهذا ما يظهر على مؤشرات الزخم، بجانب ضعف في حجم التداول الذي يظهر على الرسم البياني. بناءً على ذلك، نتوقع ما يلي:
نتوقع أن ترتفع الأسعار إلى مستويات 2770، ومن ثم نتوقع الهبوط مرة أخرى إلى مستويات 2745. بعد ذلك، قد تكون هناك بعض التصحيحات. في حال تم الإغلاق أسفل مستويات 2740، فإننا نتوقع استكمال الهبوط إلى مستويات 2700.
تفشل هذه الرؤية في حال الإغلاق أعلى مستويات 2785.
محلل وخبير في سوق الأوراق المالية والذهب وعضو بإدارة شركة جولد إيرا لتجارة والاستثمار في الذهب والمعادن النفيسة
